做市商违规逐利,监管条例催化电子交易市场_林建_NYSE

继续宣布我的以为说话能力或方式:的空白迫使的高频工厂,美国股本权益行情的互换。电子工厂集市是高频工厂的壤。将贪吃的论点做市商触发电器坚定的的法度,美国建立互信关系人的监督管理授予助手ECN就职。

高频工厂的开展与开展紧密共有的关系。。以后上世纪以后60十年完毕,计算图表技术开端产生华尔街的股本权益工厂集市,形式了一种崭新的计算图表LED股本权益婚配用土覆盖。,华尔街称之为电子显示:清晰地揭示广播网,英语全称为Electric
Communication Network,缩写为ECN

ECN华尔街实质群体应用论点算法的呈现,他们工厂由计算图表终于阶段的算法。ECN联合集团被拖,形式了恰当的高频工厂的集市格式。。

1994年做市商违规逐利的举动使遭受了美国证监会开端煽动ECN在纳斯达克建立互信关系集市厕足其间给予竞赛。进入二十一世纪,ECN集市开端从外汇集市转变变移性。,非但仅是高频工厂者ECN集市使定居了根底。,同时也取慢着高频工厂的明快。。

做市商是美国建立互信关系集市的移交集市地区经过。,已近有200积年的历史。做市商的次要盈利调式是经过补进L来推进结平。,英语称之为spread。华尔街有句谚,做市商的存亡发动价钱差别。。

1994门侧了纳斯达克股本权益行情做市商的欺诈丑名[1]。纳斯达克股市的做市商共有的团结,阴谋策划放针股本权益价钱的传动装置,偏要阻止工厂差价高于美国元,为了推进高酬谢。当丑名混价差门时,完毕了,犯下这些违反的做市商受到建立互信关系工厂授予的惩办。$亿财富。

理由美国建立互信关系人的监督管理授予。最前面的,集市行情被做市商据,形成竞赛不可。居第二位的,营销任职于在为客户终于阶段工厂时不硬挺着。。美国建立互信关系人的监督管理授予公布了,并于19972003正式终于阶段。

《定货单处置条例》包罗两项至关重要的规则:。最前面的,容许ECN厕足其间纳斯达克股本权益行情给予的固定价格次。也许固定价格指示性的价钱优于集市给予,做市商必需品30以秒为单位终于阶段的事务,不然,必需品容许再集市竞赛。,包罗ECN。居第二位的,鉴于美国建立互信关系集市的多头安排,做市商必需品向绝对价集市发送客户定货单。,它还包罗ECN集市,也许ECN也许集市价钱好一些。这是著名的最适宜的终于阶段条例。。

生长器事变非但震惊了专门华尔街。,它锐利地震动了美国的法度零碎。。可能的选择纳斯达克建立互信关系集市不过美国建立互信关系集市,它的产生是划时代的。。

率先,相对于以纽交所前进的移交工厂所的人工甩卖用土覆盖和纳斯达克工厂集市的人工做市商用土覆盖说起,理由美国建立互信关系人的监督管理授予ECN电子工厂调式是一种举行就职典礼,这理应被容许ECN纳斯达克建立互信关系集市给予零碎击中要害集市厕足其间竞赛,祝愿能重新提起无人工阻碍的计算图表无意识的给予和工厂来限度局限甚至废止人工集市阻碍股本权益给予的不公平。

其次,定货单处置条例可以被期望严密的偏爱的的。ECN范围纳斯达克建立互信关系集市的程度,为二级集市繁殖崭新的竞赛元素,也为ECN开拓开展之路,为高频工厂的开展使定居了集市根底。。瞄准的美国股市安排也应归功于ECN沧桑。

ECN计算图表LED电子工厂婚配零碎,经过广播网接纳来自某处集市的价钱指示性的,计算图表无意识的给予的成真,由于价钱固定价格定货单如期间次无意识的排序,并无意识的为同卵的价钱的付帐和卖单停止说合,终于,经过广播网将流量发送回集市厕足其间者。。ECN专门工厂过程完整保持了手工联系在一起。,全无意识的电子工厂。

移交工厂集市与手工工厂的匹敌,ECN集市很快镜子了以下三个指向:

1) 计算图表迫使的全无意识的固定价格定货单固定价格,工厂响声比手工集市快得多。。

2) 隐姓埋名工厂,移交外汇集市[2]需求门侧工厂者的真实姓名

3) 价钱低廉,每股工厂成本在下面1一分钱的硬币,手工操作婚配的公正地需求6一分钱的硬币枯萎:枯萎

ECN这些优势很快被另一组机构TRAD获得知识。。这些工厂者是应用计算图表仿照工厂的算法工厂者。。(待续)




[1]
《大工厂场》一书第五章,做市商增加游玩放大做市商团结丑名。


[2]
美国移交工厂所包罗纽约股本权益工厂所。7个工厂所,补充部分纳斯达克股本权益行情和芝加哥商品工厂所。,形式移交的外汇集市。移交的外汇集市以手工工厂为特点。。这种调式是自身的。1971它一向继续到纳斯达克证明正确合理于1960。2000仅岁ECN所时装领域。2000年,ECN公司Archipelago平时的工厂所的成兼并,相称最前面的个电子工厂所。

教育中,请稍等。

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